爱体育,爱体育官方网站,爱体育APP下载

　　基于美元走弱趋势，戴旻建议在美元资产之余，分散投资一些非美资产。比如，截至9月底，MSCI亚太指数年内已累计攀升22%，跑赢标普500指数约8个百分点，有望创下2017年以来最大的年度领先幅度。“美元走弱趋势一定程度上会降低美国本土股票的性价比，因为投资者可能承担汇率上的损失。这一点叠加全球流动性目前还处在一个边际宽松的状态，以及全球各地区都将受益于经济基本面情况，将使得分散配置非美资产更加必要。”他称，“在企业盈利层面，欧洲、中国等均录得可观的上修幅度，基本赶上美国企业。而欧洲的估值与美股的差异又比较大，从这个角度，在持有美股的同时，可以适度增配欧洲股票，再辅以其他一些多元的、有性价比的一些区域股票配置。”

　　“过去一年，许多支持性政策都得到积极执行、落实，尤其是对资本市场的一些支持性的政策，比如鼓励中长期资金进入股市。同时，在当前债券利率如此低的背景下，投资者本身也会自然而然地做一些资产再分配。”因此，他称，“我们也看到，过去一年，市场上推出了许多指数型公募基金。对于机构投资者而言，这也增加了对质量比较高的企业股票的配置。这些情况都为市场引入了非常健康的投资者，市场的结构也在不断改善。同时，政策对资本市场的稳定也起到非常大的助力作用。过去一年，A股整体上来说，大部分时间波动率都处在非常平稳健康的状态。”

　　“更重要的是，政府支持政策和央行相对宽松的货币政策，增加了民营企业投资和业务扩张的意愿。最新的半年报显示，民营企业对于资本开支，尤其是对于科技领域的资本开支，正处于边际向上趋势。这些对于市场都是很积极的信号。未来，随着政策一步步落地，还会继续给市场带来中长期助力。”此外，他称，中国的科技企业、AI企业，也包括一些研制创新药的企业，都处于很明显的盈利改善过程中。这些具有新质生产力的企业，也就是更广泛的科技板块，对中国整个要素生产率的正向贡献也得到进一步凸显。基于此，市场预期也越来越向好。

　　戴旻对记者表示，确实看到AI软件端的应用也在慢慢发展。以海外追踪科技软件股的ETF近期涨势来看，它的阶段性涨幅甚至比一些AI硬件股还更高。海外的一些软件股公司的盈利也都比较健康。这意味着，相对于一年前，市场对于AI应用前景的置信度变得更高了，虽说这种置信度不一定达到让投资者非常放心的阶段，但确实在不断走高。同时，在他看来，从企业管理层指引上可以发现，许多软件企业都开始要求并切实提高了对AI硬件应用的相关投资，说明这些企业自身也认为投资AI是有潜在回报空间的。从AI硬件的应用到实际的软件交付，不同企业的路径可能有所不同，但这一方向已经是比较确定的。而这些企业在AI软件端、应用端的拓展，也反过来再次带动上游AI硬件端在算力支持层面、提升算力层面，不断迭代，令AI硬件股也获得新一轮发展机会。此外，AI发展也将促发美国电网的改造升级，也就是说，AI硬件端带动的AI上涨潮，不仅会拓展至软件端，也可能给其他行业带来新的投资主题。

　　“从技术面来看，更多资金对于黄金上涨趋势也有共识。过去一段时间，无论是全球央行购金规模，还是黄金ETF的净流入规模都在持续增加。短期内，这一增加趋势还将持续。”他称，“短期来看，需要关注黄金与股票的相关性，来评估资金流向。只要黄金与股票的低相关性持续，全球投资者出于资产配置的考虑，都会进一步增加对黄金的配置。尤其是如果美国股票估值还进一步抬升的话，投资者会越发需要黄金，把它当作一个尾部风险的对冲工具。但如果我们看到接下来，黄金与股票突然呈现阶段性正相关关系的话，那它们就变成一种投资替代关系。从阶段性、技术面角度来说，也不排除部分投资者会增加股票配置，因为基本面上行周期可能更利于股票投资的性价比，再加上黄金也积累了一定的涨幅，部分资金可能会流出。”

　　戴旻称，对于国内普通投资者来说，纯粹从投资的财务回报来衡量，黄金ETF流动性非常好，每天都能申购赎回，包括在二级市场的交易也都非常方便。唯一需要关注的是ETF挂钩的资产究竟是黄金还是黄金股，还有该ETF的结构。实物黄金的储值功能可能会更好一些，可以把黄金放在一个比较安全的地方托管，不需要支付交易手续费，也没有第三方管理费用。从持有成本角度来说，相对比较经济实用。但实物黄金流动性会差一点，只能放在某个地方，没办法每天交易。

　　戴旻告诉第一财经，“判断是否会出现周期性、结构性牛市，总体上要看整个经济周期情况。我认为，目前的经济周期、经济基本面还是足以支撑工业类金属上涨的。从长期供需关系来看，一些新科技技术的发展，实际上也需要这些金属。以铜为例，芯片、新能源汽车其实都很需要铜，包括对于电力的供应，它都是非常重要的一个工业基础产品。从这个角度来判断，产能扩张的作用虽然需要一个过程逐步显现，短期可能会导致相关贵金属价格下行，但下行空间有限，整体还是存在供应缺口的。”

　　与全球股市的热火朝天相比，全球债市，尤其发达经济体债市，呈现出越来越由财政政策而非货币政策主导的趋势。由于财政困境及前景黯淡，全球发达经济体主权债，尤其长债今年已经经历了多轮抛售潮，收益率不是创下历史新高就是数十年新高。连传统的避险资产美债也无法幸免，虽然美联储开启降息周期，理论上会令美债上涨，但财政担忧仍存，收益率曲线陡峭化趋势仍然严重。除美债外，日债和法国债券也是近期比较令人担忧的，两国政局可能加剧财政前景恶化，破坏主权债信用评级。如此货币和财政政策交互作用下，全球投资者应如何布局固收类资产呢？

　　“比如，新兴市场本币债就很有投资性价比，尤其是美元在走弱，新兴市场整体基本面也在改善，票息又相对在全球高收益资产中更加有吸引力，久期又不是特别长。类似这样的固收资产值得关注。再比如，中短期，也就是久期在3~4年以内的、亚洲区的一些高评级主权债、信用债，目前的平均票息收益率，也处在历史上来看比较不错的水平。”他称，对中国国内固收类投资者来说，如果原本投资组合中全是本土债券，也可以适当增加一些对港币债券基金或亚洲债券基金的配置，以此增厚一些票息收益，享受当前整体经济环境改善带来的固收投资上的收益增强。